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Mittwoch, 11. April 2018

Neuer WP-Standard für Vermögensanlagen

Über Ostern ist die Frist des Instuts der Wirtschaftsprüfer (IDW) für Änderungs- und Ergänzungsvorschläge zu dem Entwurf für einen neuen Standard zur Prüfung der Prospekte von Emissionen nach dem Vermögensanlagengesetz abgelaufen. Er wird wohl unverändert bleiben.

Der Entwurf eines IDW-Standards “Grundsätze ordnungsmäßiger Begutachtung der gesetzlichen Verkaufsunterlagen über öffentlich angebotene Vermögensanlagen nach dem Vermögensanlagengesetz (IDW ES 14)” war im November 2017 zur Diskussion gestellt worden. Bis Ende März lief die Frist für Änderungs- oder Ergänzungsvorschläge, die – sofern die Verfasser dies nicht ausdrücklich abgelehnt haben – auf der Website des Instituts veröffentlicht werden sollten.

Solche Stellungnahmen, die sonst üblicherweise von Verbänden oder auch einzelnen Unternehmen der betreffenden Branche abgegeben werden, finden sich dort bis heute nicht. “Zum IDW ES 14 sind bei uns keinerlei Änderungs- oder Ergänzungsvorschläge eingegangen”, bestätigt das IDW auf Nachfrage.

Demnach sind auch keine Stellungnahmen abgegeben worden, deren Veröffentlichung die Verfasser abgeleht haben. Der neue Prüfstandard, der dann IDW S 14 heißt, wird also veraussichtlich weitgehend unverändert verabschiedet werden.

Richtigkeit, Nachvollziehbarkeit und Klarheit

Dem Entwurf zufolge prüfen und beurteilen die Wirtschaftsprüfer (WP) künftig nach einem entsprechenden Auftrag die “Richtigkeit, Nachvollziehbarkeit und Klarheit (Eindeutigkeit)” des Verkaufsprospekts und/oder des dreiseitigen Vermögensanlageninformationsblatts (VIB).

Dazu zählt, ob die Angaben inhaltlich richtig sind, Annahmen nachvollziehbar ableitet wurden und Annahmen und Schätzungen vertretbar sind. Zudem muss der WP unter anderem prüfen, ob Folgerungen schlüssig, Prognoseprämissen vertretbar und die Berechnungen rechnerisch richtig und nachvollziehbar abgeleitet sind.

Nicht Gegenstand der Prüfung sind unter anderem die inhaltliche Vollständigkeit des Prospekts und eine Aussage zum wirtschaftlichen Erfolg. Der Prüfstandard bezieht sich ausdrücklich nur auf die gesetzlich vorgeschriebenen Unterlagen, also nicht auf ergänzendes Matrial wie etwa die nicht selten sehr umfangreichen “Kurzexposés”.

Kein Prospektsinhalts-Katalog

Der IDW ES 14 ähnnelt damit stark dem Prospekt-Prüfstandard IDW S4, der sich seit der Neufassung im Jahr 2016 nur noch auf alternative Investmentfonds (AIFs) bezieht. Auch enthalten beide keine Vorgaben/Anlagen für die Elemente eines Prospekts, die über die gesetzlichen Mindestangaben hinaus für eine auch inhaltliche Vollständigkeit erforderlich sind.

In diesem Punkt hält das IDW die Prüfung der Finanzaufsicht Bafin grundsätzlich für ausreichend. Dem früheren IDW S4 waren noch umfangreiche Kataloge zu den erforderlichen Prospektinhalten beigefügt, die weit über das gesetzliche Mindestmaß hinausgingen. Sie waren nach Ansicht des IDW erforderlich, damit ein Prospekt nicht nur den aufsichts- sondern auch den zivilrechtlichen Anforderungen an eine vollständige Information des Anlegers gerecht wird.

Anleger außen vor

Wie bei dem neuen IDW S4 ist Adressat des WP-Gutachtens auch bei den Vermögensanlagen-Prüfungen nach IDW ES 14 ausdrücklich nicht der Anleger (Interessent). Er darf das WP-Gutachten unter keinen Umständen zu Gesicht bekommen.

Allein eine Weitergabe des Gutachtens an gewerbliche Vermittler kann gestattet werden, so der Standard. Voraussetzung dafür ist, dass der Vermittler einen “vollständigen Haftungsausschluss gegenüber dem Wirtschaftsprüfer” vereinbart und sich verpflichtet, das Gutachten nicht an Dritte weiterzureichen.

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